在张德芹上任两个月后，茅台就向市场抛出一系列动作：包括叫停了冰激凌等跨界业务，将更多精力聚焦在白酒主业上，同时将多地“企业申购1499元飞天”政策暂停、取消投放12瓶大箱飞天及开箱等措施，目的很简单，就是为了稳住茅台的价格。
2024年9月，贵州茅台启动了上市23年来的首次注销式回购。截至2025年7月底，茅台已累计回购股份345.17万股，占总股本的0.2748%，支付总金额达53亿元。
然而，这些举措并未能改变客观形势。在宏观经济周期、行业发展周期和茅台自身周期调整“三期叠加”的市场背景下，茅台酒价和股价并未站稳。
据21财经报道，酒类行情监测平台“今日酒价”数据显示，10月28日，2025年53度500ml飞天茅台散瓶批发参考价报1690元，较前一日下跌25元，首次跌破1700元/瓶大关，再创上市以来的新低；原箱报1715元，较前一日下跌20元。两款产品较上线时的2220元、2255元累计跌幅均已超过31%。
再说到股价方面，截至2025年10月27日收盘，贵州茅台股价报1440.41元/股，较张德芹上任时已下跌超10%，市值缩水3000多亿元。
PART 02
能源系干部掌贵州茅台
记得在大学期间，市值哥和同事有次自驾茅台镇，在赤水河边与茅台镇的老酒工们闲聊，记下了一句“赤水河的水，酿的是时光。”但是时间不等人，茅台集团又换了新董事长了。
但不得不说，茅台的掌门人更替频次有些惊人。市值哥百度了一下：
2020年3月，高卫东由贵州省交通运输厅厅长调任茅台董事长，但其任期仅一年半，2022年因违纪“落马”。
2021年8月，贵州省能源局党组书记、局长丁雄军接棒，推动茅台市场化改革，但于2025年初在省市场监督管理局任上“落马”。
2024年4月，“老茅台人”张德芹从习酒调任，试图平衡传统与创新，聚焦酒业主业。然而其任期仅一年半，市值尴尬的从2.14万亿元跌至1.8万亿元。
2025年10月25日，能源老将陈华成为新掌舵人。
为何能源背景干部频现？ 市值哥的贵州大学同学，作为公务员，还是有点发言权的。他表示，茅台作为贵州省支柱国企，占全省重要比重，其掌门人选聘常与地方经济战略挂钩。而作为能源大省，能源系统高层干部，擅长资源管理和大型项目运营，这对于茅台体量庞大的产业链需求具有一定的契合性，再加上贵州省正推动白酒产业升级，需要跨领域干部统筹发展。“现在都在说格局，这方面能源局有优势。”
PART 03
陈华的任务或在带领茅台穿越周期
1972年3月出生，年仅53岁的贵州盘州人陈华，这位茅台新任董事长最为棘手的核心挑战就是稳定价格与市场消费，并制定清晰战略规划。
其关键抉择在于——茅台该走“大而全”还是“强而精”路径？是延续横向跨界扩张，还是聚焦垂直营销、深挖核心品类与单品价值以培育新增长点？这关乎企业战略方向的转变。
有市场分析人士指出，陈华需在新白酒周期中完成平稳过渡布局。所谓“平稳”，一则控制增长合理降速，二则稳住市场价格，这里面不仅仅有企业和市场环境的需求，同时也有贵州方面的产业发展需求。
陈华能否将煤矿管理的坚韧融入酒香，带领茅台穿越周期？答案或许藏在赤水河的流淌中。
