近期，市场上有一种观点——《助贷新规》24%利率之下，商城、车融及租机成了新方向。
尽管去年「E卡模式」模式已被3·15明确曝光，被监管定性。
但随着今年11月27日量化派（2685.HK）的成功上市，「分期商城」模式获得认可——标志着资本层面认可「分期商城」这一模式，这似乎为众多处于转型中的消金助贷企业提供了新的思路。
01 权益商“纬雅”与分期商城「桃多多」
近日，「互金圈」注意到有行业媒体关注到——除了助贷甲方探索「分期商城」业务外，连互金头部权益商之一“纬雅”，也悄悄上线了分期电商品牌「桃多多」，其产品已在应用市场利用融担牌照上架了。
在「桃多多」App的首页，设有「桃享卡」、3C、数码购买及「二手精选」（二手商品转卖）入口。
「桃多多」首页，醒目提示“您的优先放款特权待激活”，并声称“一键排查风险，助力提速89%”。该服务由深圳优数智汇科技有限公司提供，每份个人风险报告售价为39.9元。
值得注意的是，「桃享卡」首页并未明确展示借款产品的年化利率。
《服务协议》显示，「桃多多」平台运营方为上海纬雅信息技术有限公司（简称“纬雅”），平台内金融服务则由河南中原消费金融股份有限公司（简称“中原消金”）提供。
除“中原消金”外，「桃多多」暂未披露其它合作资金出借方。
从协议内容来看，「桃多多」主要做的是将用户导流给金融机构——“中原消金”，由后者来放款。
黑猫投诉（新浪旗下）相关信息显示：有用户投诉称，即使未曾下载过「桃多多」，却被「桃多多」扣费；
除利息外，还存在虚假物流、收取担保费、会员费（296/299元）的现象。
例如，一名用户在「桃多多」平台申请7000元贷款（由众邦银行提供），但在贷款发放后，平台从其银行卡中扣除999元的会员费。
另有多条投诉也显示，在「桃多多」商城申请7000元的现金分期时，同样遭遇会员费的扣除。
投诉编号 17384305616 显示该用户借款9500元，利息是36%，额外又被扣取了1399元的担保费。
综合用户投诉来看，「桃多多」实质上是一个分期套现商城，“以购物为名行放贷之实” ，商城内商品价格远高于市场价。
例如，iPhone 17白色512G在「桃多多」上的售价为10777元，而京东官方售价仅为7999元，价差超2700元。
（左：「桃多多」，右：京东商城）
这种高定价并非个例，在「桃多多」上还有不少。
例如商户教程1106750，其售价2699元生活权益大礼包，内容包含2000元京东卡＋博世朗负离子电吹风（这款小众品牌电吹风，截止发稿，「互金圈」在京东，天猫，拼多多三家头部电商平台都搜不到这个品牌的电吹风。其价格更无从参考）。
2699元的礼包组合还有：2000元京东卡＋纽曼TWS降噪式蓝牙耳机/纽曼桌面炫彩蓝牙音响（均为冷门型号，显著高于同品牌在售型号产品价格）。
其实，这类权益礼包（或称为“E卡模式”）也算是“老生常谈”了，与此前被曝光的商城模式十分类似。
权益套餐组合/大礼包通常被包装为京东卡/E卡+无法透明定价的商品（往往存在价格虚标或有巨大利润空间的商品，例如茶叶等）。
除了赚取商品溢价/差价外，在商品购买支付页面，用户可以选择开通「桃享卡」分期支付购买。在这一环节，平台还可以收取分期服务费。
多条投诉显示，宝付支付为「桃多多」提供支付服务。
02 「分期商城」模式的商业困境
分期商城的用户，主要服务有折现需求或者需要贷款的人群。
小象优品、桔多多、羊小咩等均采用了类似的分期商城模式。
一位不愿具名的业内人士向「互金圈」透露，近期一互联网大厂正在积极布局分期商城业务，几家中腰部助贷平台也在调研分期商城项目。
业内人士表示，「分期商城」在选品上，往往选择一些方便折现，且溢价很高的商品，例如3C（手机、电脑等）、黄金等。
「分期商城」原本赚的是「商品差价+24%的分期服务费」月付商户1106750，但在实际操作过程中，不少平台可能还会通过商品转卖赚取通道费/手续费，进一步提升利润。
也就是，一面自建「分期商城」，另一面同时在平台上搭建回收通道。
例如，在“小象优品”上，就挂有“手机回收”入口。
而有的平台甚至会通过关联马甲/壳公司进行商品回收，承担起了回收中介的角色，形成从商城-回收业务上的完整闭环，以实现分期商城业务利润的最大化。
通常，「分期商城」最核心的问题——商品价格虚高，溢价幅度远超合理范围。
例如，多数用户反映某分期平台商品整体溢价在30%-50%，这种溢价情况在「桃多多」这里也并未避免。
有行业媒体质疑此类「分期商城」其实就是通过“高价商品+信用分期”变相开展套贷业务。
尽管「分期商城」能带来不错的营收，但投诉量却不容小觑。
公开资料显示，2024年某平台分期商城的收入约占总收入的93%，但三方平台上的用户投诉量却高达2.4万条。
这也是同类「分期商城」可能面临的困境。
03 强制授权通讯录，否则无法查看额度
12月11日「互金圈」实测发现，用户在「桃多多」平台申请借款时，需先完成身份证正反面提交、人脸识别等实名认证环节，而进入联系人信息填写阶段后，平台要求强制开启通讯录权限并调取联系人名单，否则无法继续操作查询可借款额度。
（为了保护好通讯录中各位大佬的联系方式，笔者没有再继续测试。）
这也为日后的“暴力催收”埋好了伏笔（黑猫平台多条投诉显示「桃多多」存在“暴力催收”行为）。
在这一步，看到「桃多多」优选分期产品有「米钱包」和「
