在传统化工行业面临周期性波动的当下，新金路（000510）正以一场令人瞩目的战略转型，重新定义自身的价值边界。
2023年，原本以氯碱化工起家的老牌树脂厂，通过介入矿产资源开发领域，在对广西栗木矿业进行整合后，逐步构建起“化工+稀有金属”的双轮驱动格局。这一转型不仅为公司开辟了新的增长曲线，更在资本市场上塑造了独特的稀缺性，成为兼具周期属性与成长潜力的标的。
转型战略：从“破产和解”到资源布局
2023年3月，新金路通过参与栗木矿业破产和解的方式，以2.4亿元投资成本获得其控制权。这一决策背后，是公司对稀有金属资源长期价值的战略判断。栗木矿业拥有我国大型钽铌矿床，保有矿石量5289万吨，金属储量包括锡9.07万吨、钨2.20万吨、钽0.46万吨、铌0.50万吨。更值得关注的是其尾矿库——堆存尾矿超950万吨，富含钽、铌、钨、锡及镓、钪等有价金属，具备巨大的二次开发潜力。这一转型并非简单业务拓展，而是公司“多元化战略”的核心落子。在氯碱化工主业面临周期波动的背景下，稀有金属业务的加入将有效平滑业绩波动，提升抗风险能力。
经过两年的精心筹备，栗木矿业60万吨/年采选改建项目已进入关键阶段。根据四川新金路集团公众号，2025年11月25日，新金路集团栗木矿业60万t/a采矿改建项目副井井架成功吊装，标志着复产取得实质性突破。根据项目规划，达产后将形成锡精矿年产量1109吨，钨精矿89吨，钽铌精矿75吨。中邮证券研报预测，2026年栗木矿业有望贡献约4.2亿元收入，占公司总收入的22.3%；到2027年，随着产能进一步释放，其收入贡献比例将提升至15.8%，推动公司总收入同比增长43.45%至27.03亿元。当栗木矿区的矿石转化为真金白银，新金路的资源价值将得到实质性兑现。
业务稀缺性：双轮驱动的价值重构
在二级市场上，新金路正展现出独特的“化工+稀有金属”双重属性。其稀缺性体现在：一是稀有金属的战略价值，钽、铌作为半导体、新能源领域的关键材料，国内具备规模化开采能力的企业屈指可数；二是循环经济的产业闭环，公司计划建设的栗木矿产品循环产业园，将形成“采选-冶炼-精深加工”一体化产业链，在资源型企业中颇具前瞻性；三是高纯材料的突破，2023年布局的高纯石英砂项目已实现少量销售，产品纯度接近5N级，可用于半导体领域，打破国外垄断。多重稀缺属性叠加，使新金路在资本市场上脱颖而出。
近期，小金属板块在二级市场表现亮眼，锡、钨、钽铌等品种价格持续攀升，相关企业股价同步走强。有色金属板块被市场看好的核心逻辑在于：新能源需求爆发推动锂、钴、镍等金属需求激增，而钽铌等小金属作为光伏、风电、新能源汽车产业链上游的关键材料，同样受益于产业扩张；全球供应链重构背景下，国内对稀有金属资源的自主可控需求提升，政策端对战略性矿产的扶持力度不断加大；叠加经济复苏预期，传统工业金属需求回暖，有色金属板块整体迎来估值修复与成长逻辑共振的窗口期。新金路作为兼具小金属与化工双主业的企业，有望充分受益于行业景气度上行。
考虑到公司旗下栗木矿业如期推进，多元化战略有望平滑周期波动，中邮证券预计公司2025/2026/2027 年实现营业收入17.67/18.84/27.03 亿元，归母净利润分别为-1.17/0.62/4.06 亿元。以2025 年12 月4 日收盘价为基准，2025-2027 年对应PE 分别为-55.46/104.19/16.04 倍。随着栗木矿业产能释放和高纯材料项目放量，公司有望从周期性化工企业转型为“资源+新材料”成长型企业，迎来估值体系的重构。
新金路的转型之路正稳步推进，随着栗木矿业60万吨/年采选项目副井井架的顺利吊装，公司“化工+稀有金属”双轮驱动战略已进入实质性兑现期。在有色金属板块景气上行及小金属稀缺属性凸显的背景下，新金路凭借钽铌、锡钨等资源储量及高纯石英砂的成长潜力，不仅基本面迎来拐点，二级市场估值也有望通过修复向成长逻辑回归，未来业绩释放将为股价提供有力支撑。
